【大纪元2013年06月14日讯】（大纪元记者徐杰多伦多综合报导）投资（如股票、债券、共同基金、交易基金和对沖基金等）的年度报告经常提醒投资者：过去的投资表现不一定预示未来的投资表现。许多投资者理解为：将来的投资回报与过去的投资回报没有关系。
管理15亿资产的投资公司Westcourt Capital主席David Kaufman认为，这其实是一种错误认识。尽管一个投资的过去表现不一定能够十全十美地预示未来的表现，但是可以在一定程度上预见未来的回报，对投资者筛选投资（如股票和债券等）、建立投资组合和风险管理等有指导作用。
Kaufman表示，大众投资者需要学习和掌握投资基本知识和基本分析技巧，知道怎样查找或计算证券（如股票）的下滑偏度（downside deviation）、最大跌幅（downside deviation）、投资回收期（recovery period）和Calmar比值。
一个切实可行的学习方法是使用Google搜寻介绍投资知识和分析技巧的文章。另外，投资者要亲身实践，例如使用微软的电子数据表（spreadsheets）进行实际的数据、统计和图表分析，建立自己的投资分析预测模型，在实践中不断调试和修正。
由于信息的不确定性，「准确无误地预测未来的投资回报」是一件几乎不可能的事情，就像天气预报一样，总会有误差甚至出人预料的失误。
但是，正如天气预报对人们的日常生活和工作有帮助一样，分析预测模型对人们的投资也有指导作用。收集谘询越多，分析越准确全面，指导帮助作用越大。《金融邮报》报导向读者介绍投资预测5部曲，帮助你选取有较高回报的证券，避免遭受投资损失。
第一步：获得足够数据 至少60个月统计数据
Kaufman说，有许多大学及研究机构的分析报告可以为投资者提供有用的资讯，但是无法避免大的投资损失。用作投资分析的数据最好是原始数据，至少5年即60个月统计数据。
例如，要分析一个股票，你最好有该股票的2008年1月以来的每日交易价格，这样才能得到充分而有效的统计数据，瞭解股票的中长期表现，以及其在牛市和熊市回报和损失。Kaufman认为，2008年1月至今的数据甚至可以瞭解股票未来25年的投资表现。
第二步：分析和修正
如果一个基金的投资报告说：「过去5年，我们基金的年平均投资回报是10%」，听起来很诱人。Kaufman说，投资者往往只看一个投资在过去某个时段的回报或损失，而忽视分析其背后的原因。这是预测失误的关键原因之一。
正确投资分析方法是使用归属分析（attribution analysis），查找过去投资回报或投资损失的真正原因，通过修正来预测未来的投资回报。
例如，过去30年，借贷利率持续下滑是造成债券价格上扬的真正原因，特别是2008-2009年以来，各国央行实施货币宽松政策导致利率下滑并保持歷史低位，导致债券价格上扬、投资回报高。
Kaufman说，瞭解投资回报的真正原因可以帮助投资者有效地预见未来的投资走势和预测投资回报。例如，过去5年，各国央行长期实施货币宽松，导致利率下滑、债券价格上扬。不过，这种情况很难在未来5年持续，因为随着全球经济復甦，证券利率呈上升之势、价格下滑压力大。
第三步：预测
预测未来的投资回报不可能十全十美，这并不是说没有必要对投资进行分析预测。Kaufman认为，使用蒙特卡罗（Monte Carlo analysis）和压力测试等可以窥视投资在不同情况下的表现，可以对未来做出一定程度的预测。
第四步：评估
评估一个投资组合的表现的有效方法是与相应的目标指数（benchmarks）进行比较。例如，股票基金的投资回报可以与相应的股票综合指数的投资回报进行比较。不过，Kaufman1说，比较2种投资时，一定要考虑投资成本，如交易费和基金管理费等。
第五步：付诸行动
Kaufman说，如果有一个满意的分析预测模型，你需要付诸行动，用它来指导你的投资，用实际的投资数据来验证并不断修正你的投资模型。一般来说，你需要几年时间来验证和调整投资模型，使它能够真正用来指导你的投资，得到良好的投资回报。
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